GDP增速趨勢分析與運(yùn)用要點(diǎn)

GDP，是每個(gè)季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中要公布的重大數(shù)據(jù)。這個(gè)指標(biāo)，代表了全國一段時(shí)間內(nèi)總產(chǎn)值。由于通貨膨脹等因素，計(jì)算GDP的時(shí)候，名義GDP的增量很高，所以要剔除貨幣增長等因素，計(jì)算GDP的同比增速。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍運(yùn)用這個(gè)同比增速指標(biāo)，作為考察GDP增長情況的依據(jù)。

由于這個(gè)指標(biāo)是全國性指標(biāo)，所以，對這個(gè)指標(biāo)的分析與運(yùn)用，幾乎各個(gè)行業(yè)的專家都有不同的方法。作為投資者，顯然不必那么全面與專業(yè)，只需要對與投資相關(guān)的方面進(jìn)行必要的了解即可。所以，我們這里，也僅僅就這方面的要點(diǎn)進(jìn)行介紹。

第一個(gè)要點(diǎn)：不同國家的GDP增長率是不同的，不能簡單對比。

當(dāng)我們關(guān)注GDP的時(shí)候，很快會發(fā)現(xiàn)，每個(gè)國家的GDP增長率是不同，而且差異比較大。典型的差異，就是歐美等發(fā)達(dá)國家的增長率，總是處于相對比較低的水平，而中國、印度等發(fā)展中國家，則相對水平較高。如果投資者再仔細(xì)一些，可能會發(fā)現(xiàn)，某些落后非洲國家，增長率甚至?xí)禄?/p>

這種情況是一種常態(tài)。不同的國家，由于人口、政治、地域、戰(zhàn)爭等多種因素，在某一個(gè)特定階段，GDP的增長率必然不同。發(fā)達(dá)國家的GDP增長率之所以較低，是因?yàn)檫@些國家經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很發(fā)達(dá)了，居民富裕，人口增長緩慢，需求增長不夠旺盛。中國、印度等國家發(fā)展速度較快，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)本身不夠發(fā)達(dá)，很多居民生活還不夠富裕，人口數(shù)量也眾多，需求總是保持著旺盛狀態(tài)。只要國家政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)政策得體，GDP增長率自然會保持較高水平。

對于投資者來說，不能因?yàn)橐粋€(gè)國家的GDP增長率比另一個(gè)國家高，就輕易說這個(gè)國家的投資機(jī)會比另一個(gè)國家的多。在發(fā)達(dá)國家，雖然說GDP增速不夠快，但是，在經(jīng)濟(jì)總量巨大的經(jīng)濟(jì)體中，還是會有很多公司能夠獲得高速成長的機(jī)會的，從絕對數(shù)量來說，不一定比GDP增速快的國家少。對于投資者來說，重要的是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的總體穩(wěn)定與增長的大環(huán)境，而不是比較哪個(gè)國家增長更快。

第二個(gè)要點(diǎn)：GDP指標(biāo)，主要比的是增長率速度，因?yàn)樗俣雀叩团c經(jīng)濟(jì)環(huán)境特點(diǎn)密切相關(guān)。

一個(gè)國家的GDP增速，在某一個(gè)階段，通常都必須達(dá)到一定程度的速度，才能處于總體上比較健康的狀態(tài)。如果低于這個(gè)水平，經(jīng)濟(jì)就會出現(xiàn)較大問題。例如，我國近些年的GDP增速，通常都必須高于8%,實(shí)際上都高于9%。這個(gè)具體速度是多少，要看當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。通常，投資者會習(xí)慣已經(jīng)穩(wěn)定的增長率。當(dāng)這種穩(wěn)定的增長率不能維持的時(shí)候，投資者就會感覺恐慌。

在2008年。雖然我國年度GDP依然高于8%，但因?yàn)榈谒募径瘸霈F(xiàn)快速下滑，投資者普遍擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)會下滑到8%以下，所以，股市出現(xiàn)恐慌。國家當(dāng)年的發(fā)展目標(biāo)，就明確了要保證8%的GDP增長率。

速度不能低于某個(gè)數(shù)值，同理，GDP的增速，通常也不能高于某個(gè)數(shù)值。因?yàn)椋绻俣冗^快，經(jīng)濟(jì)就會過熱，過熱，就會產(chǎn)生通貨膨脹、供求失衡等經(jīng)濟(jì)問題。所以，當(dāng)GDP速度過快的時(shí)候，政府通常會加以調(diào)控。這些調(diào)控措施，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速、股市下跌。

第三個(gè)要點(diǎn)：GDP增速的一點(diǎn)變化，往往意味著某些行業(yè)、公司會出現(xiàn)很大盈虧機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)。

有些行業(yè)，在GDP增速超過10%的時(shí)候，表現(xiàn)很好，贏利很多，而一旦GDP增速低于10%，行業(yè)可能全面虧損。這是因?yàn)椋行┬袠I(yè)對宏觀經(jīng)濟(jì)某個(gè)局部依賴性過強(qiáng)。比如，有些行業(yè)，對國家投資的依賴性過強(qiáng)。當(dāng)國家投資略微下滑，GDP增速就小幅下降，某個(gè)行業(yè)立刻就出現(xiàn)供大于求的局面。

我們可以用一個(gè)簡單的假設(shè)模擬數(shù)據(jù)來說明這個(gè)現(xiàn)象(見下表)。

很多行業(yè)都存在類似情況，只不過有些行業(yè)對國家投資依賴度高，有些行業(yè)對進(jìn)出口依賴度高，有些行業(yè)則與消費(fèi)需求周期有關(guān)?？傊?dāng)GDP增速發(fā)生一點(diǎn)偏離的時(shí)候，總會有宏觀面的某個(gè)局部發(fā)生較大起伏。大船起伏形成的浪花，足以打翻在邊上行駛的小船。宏觀面的一點(diǎn)震蕩，足以讓小行業(yè)大幅波動，更不用說小小的上市公司了。

第四個(gè)要點(diǎn)，不要企圖對宏觀經(jīng)濟(jì)做到完全預(yù)測，并希望據(jù)此進(jìn)行投資。

有些投資者，對大勢過于敏感，所以，他們總希望對宏觀經(jīng)濟(jì)能夠完全了解清楚之后，才進(jìn)行投資，其中自然包括最重要的GDP。然而，事實(shí)證明，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，有時(shí)候是云開霧散，一片光明，有時(shí)候確實(shí)烏云籠罩，一片模糊，難以看清。即使是最有名的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也經(jīng)常會錯誤判斷宏觀經(jīng)濟(jì)，更不用說普通投資者了。因此，對GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)要素，投資者只能了解一個(gè)基本情況，不能做到非常細(xì)致與清晰。

對于GDP，投資者在了解時(shí)，只能要求一個(gè)大致的判斷，即未來1年或者一兩個(gè)季度，GDP的增速大致在什么范圍。如果普遍預(yù)期較好，就說明股票投資的風(fēng)險(xiǎn)會低一些；如果普遍預(yù)期不好，就說明股票投資的風(fēng)險(xiǎn)會大一些。

第五個(gè)要點(diǎn)：正確看待GDP增速與股市大盤漲跌的關(guān)系。

宏觀經(jīng)濟(jì)不過是股市生存的土壤，并不能完全決定股市的漲跌。但是，在所有因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)對大盤的影響最大，是可以肯定的。

有些投資者容易走極端。一種極端投資者認(rèn)為，股市大盤漲跌，一定要跟隨GDP增速，這才能表明股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的正相關(guān)性。另一種極端投資者認(rèn)為，過去的歷史中，有充分的數(shù)據(jù)說明，股市大盤與宏觀經(jīng)濟(jì)GDP的增速經(jīng)常不一致，說明股市大盤與GDP增速沒有關(guān)系。其實(shí)，這兩種認(rèn)識都是錯誤的。

事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)有很多方面，GDP只是其中一個(gè)重要的方面。每個(gè)方面都會對股市大盤發(fā)生作用。有時(shí)候，GDP的作用大一些，有時(shí)候，其他方面的作用大一些。當(dāng)其他方面作用大的時(shí)候，給投資者的感覺，就是宏觀經(jīng)濟(jì)與股市大盤的關(guān)系不大。GDP最終是宏觀經(jīng)濟(jì)的主要方面，因此，最終，股市大盤與GDP是正相關(guān)的，但不是一一對應(yīng)的關(guān)系。

第六個(gè)要點(diǎn)：GDP增速的上升與下跌，具有趨勢特征，所以具有一定的可分析價(jià)值。

GDP增速，從技術(shù)分析角度看，與股價(jià)一樣，呈現(xiàn)趨勢特征。一旦從底部回升，容易持續(xù)上升；一旦見頂回落，容易連續(xù)下滑(見圖5-1)。當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)這種趨勢性變化征兆的時(shí)候，不妨對導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)變化的諸多因素進(jìn)行分析，或者尋找相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對這個(gè)問題的分析，判斷這種趨勢延續(xù)的可能性。如果因素分析的結(jié)論與技術(shù)走勢的結(jié)論一致，那么，就可以做出一個(gè)大致的判斷。