證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的動(dòng)態(tài)均衡的形成與證券市場(chǎng)的效率是緊密相關(guān)的，而證券市場(chǎng)的效率又與證券市場(chǎng)的信息密切相關(guān)，因此證券市場(chǎng)信息在證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的動(dòng)態(tài)均衡過(guò)程中扮演了重要的角色。

信息對(duì)于證券市場(chǎng)參與人之所以重要，在于信息是有時(shí)效的。先期獲得利好信息者，可以搶先在低價(jià)時(shí)調(diào)集資金買(mǎi)進(jìn)股票，獲得信息滯后的參與人便只能在股價(jià)已經(jīng)啟動(dòng)之后再跟風(fēng)追漲，信息獲得的早遲使兩者在獲得多寡上相差懸殊；而能夠先期獲得利空信息者，及早拋售可以避免損失，至于信息獲得滯后者則只能割肉平倉(cāng)或者被牢牢套住。證券市場(chǎng)參與人掌握了信息，才能心明眼亮，游刃有余。

市場(chǎng)信息失效引起證券價(jià)格異常波動(dòng)在世界各國(guó)都不鮮見(jiàn)。而機(jī)構(gòu)投資者利用信息掌握的地位差別炒作消息，造成證券價(jià)格大幅度波動(dòng)在中國(guó)表現(xiàn)得相當(dāng)突出。在中國(guó)證券市場(chǎng)，個(gè)體投資者與大戶(hù)、機(jī)構(gòu)投資者在信息掌握的地位上差別相當(dāng)大，他們之間在信息源的廣度、深度上有天壤之別，在承擔(dān)信息開(kāi)發(fā)和傳輸?shù)某杀旧嫌须y易之分，在獲得信息的時(shí)間順序上有遲早之分。信息獲取上的巨大差異，使得個(gè)體投資者有如“盲人騎瞎馬”，只能跟“風(fēng)”，證券價(jià)格的上拉下壓主要取決于大戶(hù)、機(jī)構(gòu)投資者的操作。當(dāng)然大戶(hù)、機(jī)構(gòu)投資者并不可能任意拉抬或者打壓證券價(jià)格，而是利用自己在掌握信息上的優(yōu)勢(shì)地位，把信息作為炒作題材，強(qiáng)化同頻振蕩力度。這樣，信息掌握上的不均等地位，信息披露的不完全，信息渠道不暢通，給大戶(hù)、機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造了充分的炒作空間。所謂炒朦朧題材，炒的就是信息未公開(kāi)時(shí)的由朦朧形成的不確定性。其中有的是先期獲得信息以之獲利，有的則是制造虛假信息以之牟利。當(dāng)然，受害的還是廣大中、小個(gè)體投資者，他們的短期投機(jī)收益往往為負(fù)，如2001年中國(guó)證券市場(chǎng)有75.06%的散戶(hù)處于虧損狀態(tài)。

在證券市場(chǎng)上，通常把視噪聲為真正的信息而交易的參與人稱(chēng)為噪聲交易者。與之相對(duì)的，則是信息相對(duì)完全的理性交易者。噪聲交易者的存在，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。這是因?yàn)椋绻麤](méi)有噪聲交易者，一個(gè)占有私人信息的理性交易者希望利用這一信息進(jìn)行交易，從而獲利，則必須有另外一個(gè)擁有私人信息的理性交易者與之相對(duì)，才能實(shí)現(xiàn)交易。那么從第三方來(lái)看，兩者之中一定有一者判斷錯(cuò)誤。由于都是理性交易者，錯(cuò)誤一方會(huì)停止交易，從而就不會(huì)有依賴(lài)信息所進(jìn)行的交易，信息也就不可能反映在價(jià)格中。而噪聲交易者的存在，由于他擁有較少信息或噪聲，使另一方理性交易者可以實(shí)現(xiàn)交易，從而增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性。由于市場(chǎng)參與人之間始終存在著的收集信息差異、信息成本差異和投資理論上的差異，使得噪聲交易者始終作為參與人的一部分而存在于證券市場(chǎng)中。