信息型操縱是指通過散發(fā)、傳播錯(cuò)誤或虛假的消息來誤導(dǎo)市場參與者，或者利用內(nèi)幕信息采取相應(yīng)的交易行為，從而改變公司股價(jià)。Vila（1989）同時(shí)舉了一個(gè)例子說明信息操縱，在這個(gè)例子中，操縱者先賣空股票，然后散布虛假信息，最后在低價(jià)位上買回股票平倉。Benabou和Laroque（1992）分析了一個(gè)基于“聲譽(yù)”模型的信息型操縱股價(jià)獲利的可能性。如果某人對于某只股票擁有私人信息（稱其為內(nèi)幕人），那么他的言論將會(huì)被投資者視為可信。正是基于這一聲譽(yù)，內(nèi)幕人可能通過發(fā)布誤導(dǎo)信息并進(jìn)行對自己有利的相應(yīng)交易操縱股價(jià)獲利。當(dāng)然，當(dāng)內(nèi)幕人所發(fā)布的信息與事后自然所處的真實(shí)狀態(tài)不符時(shí)，他的聲譽(yù)會(huì)有所下降，但整個(gè)聲譽(yù)的變動(dòng)不是直線下降直至第一次市場操縱后永遠(yuǎn)為零，而是一個(gè)漸進(jìn)的、不斷上下往復(fù)運(yùn)動(dòng)的過程。

在我國，由于證券市場監(jiān)管還不完善，這種情況尤其多見。對中國證監(jiān)會(huì)公布的在1993年10月至1998年8月期間發(fā)生的60個(gè)違規(guī)違紀(jì)處分決定進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后，發(fā)現(xiàn)在證券發(fā)行市場中69.2%的違法行為是發(fā)行人實(shí)施的，其中以信息型操縱表現(xiàn)出來的違法犯罪占92.3%。而在證券交易市場上的違法犯罪占犯罪總數(shù)的78.3%，其中證券經(jīng)營者和投資者犯罪占犯罪總數(shù)的83%。表現(xiàn)形式如下。

一是利潤操縱：為實(shí)現(xiàn)發(fā)行股票上市的目的，由證券商進(jìn)行所謂的包裝，通過對每股收益的預(yù)測的操縱來提高新股的發(fā)行價(jià)，或采取各種形式來提高近三年的利潤水平，如出售土地、剝離不良資產(chǎn)；或者股份公司在上市文件中發(fā)布虛假信息，作誤導(dǎo)性陳述，故意隱瞞重大問題；或者大股東虛假出資；結(jié)果使市盈率預(yù)測與現(xiàn)實(shí)盈利相差太遠(yuǎn)，引起股價(jià)大起大落。

二是報(bào)表信息操縱：信息披露不完全，對于重大事項(xiàng)披露不及時(shí)，支持配合機(jī)構(gòu)對公司的股票進(jìn)行炒作，并從中獲利。

三是分紅信息操縱：通常是莊家根據(jù)自己的需要，向上市公司建議分配方案及何時(shí)公布報(bào)表，相互達(dá)成共識(shí)及有關(guān)條件后，莊家開始炒作該股票。

四是分配方案的操縱：采用年終利潤暫緩分配，或以送配股為主（國際慣例是分紅以現(xiàn)金為主），并通過變動(dòng)已經(jīng)向公眾披露的董事會(huì)的分紅預(yù)案的形式，對分紅方案進(jìn)行人為的控制，以達(dá)到配合莊家操縱股價(jià)的目的。

五是內(nèi)幕信息知情者利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易：或者機(jī)構(gòu)投資者與上市公司進(jìn)行信息串謀，操縱股票價(jià)格。

莊家的常用伎倆是，利用上市公司年報(bào)、特別是中期報(bào)表（中期報(bào)表無須會(huì)計(jì)事務(wù)所審核）盈利的升降，來拉抬或打壓股價(jià)。與上市公司聯(lián)手的莊家，若手上持有大量股票，則將報(bào)表利潤提高，使之大大高于預(yù)期，以便拉高出貨；若莊家擬做這家公司的股票，手上持股又少，則壓低報(bào)表利潤，使之大大低于預(yù)期，以便壓低吸籌。部分上市公司上半個(gè)會(huì)計(jì)年度的收益為虧損而下半個(gè)會(huì)計(jì)年度的利潤卻足以使公司一躍成為績優(yōu)股，其中的奧秘一目了然，信息操縱者利用中期虧損的利空打壓股價(jià)，在低位獲得足夠的籌碼，然后以可以借年報(bào)的績優(yōu)形象輕松地以高價(jià)出售而獲利。因?yàn)樵S多上市公司只是某個(gè)大公司的子公司，它可通過內(nèi)部資產(chǎn)的調(diào)整，或大公司內(nèi)部貨品交易價(jià)格的高低調(diào)整，達(dá)到上市公司盈利高低的變化。如上海鋼運(yùn)公司1996年虧損，1997年1-10月亦然，但到12月份突然每股盈利3毛多。其變化并非鋼運(yùn)公司業(yè)績變化，而是母公司將賺錢的子公司劃入，而將屬于鋼運(yùn)公司的另一賠錢的公司劃出，這一所謂資產(chǎn)重組，使之股價(jià)大漲。又如瓊民源制造巨額虛假利潤，使原本屬于垃圾股的價(jià)格猛然拉升而成為深市漲幅最大的領(lǐng)頭羊。某些上市公司配合莊家炒作，發(fā)布虛假信息，隨后又加以否認(rèn)、甚至否認(rèn)后又加以肯定，人為制造信息誤導(dǎo)，把水?dāng)嚋啠鸸蓛r(jià)異常波動(dòng)，從中牟取暴利。

案例1：1996年“東方鍋爐”在運(yùn)作公司股票上市期間，伙同有關(guān)方面弄虛作假，將注冊時(shí)間提前，為表現(xiàn)良好的盈利情況，還對1992年至1994年的利潤進(jìn)行調(diào)整，并在上市公告中作了虛假披露，欺騙廣大投資者。

案例2：1998年2月在北大方正集團(tuán)公司準(zhǔn)備參股“延中實(shí)業(yè)”時(shí)，公司某副總作為內(nèi)幕信息知情人，以10元左右的價(jià)格買入“延中實(shí)業(yè)”股票68000股，20元左右的價(jià)格賣出，獲利61萬元。

案例3：1996年10月“南方證券”某副總從“北大車行”（現(xiàn)已改名“北大科技”）了解到該公司“預(yù)計(jì)全年每股收益可達(dá)0.60元以上”的業(yè)績以后，當(dāng)即指揮“南方證券”籌集資金2.3億元（其中“北大車行”出資3000萬元），從1996年10月到1997年4月大量買賣“北大車行”股票，使“北大車行”的股價(jià)從8.86元上漲到16.25元。“南方證券”在“北大車行”分配方案實(shí)施后，將“北大車行”的股票全部賣出，獲利7455-89萬元。