7月29日，上一交易日漲停的交通銀行（601328.SH）延續(xù)強(qiáng)勁走勢(shì)，高開(kāi)高走，收盤(pán)漲幅達(dá)6.64%。

28日晚間，交行發(fā)布公告確認(rèn)已在研究混合所有制改革方案，稱“本公司高度關(guān)注國(guó)家在混合所有制經(jīng)濟(jì)以及金融體制改革等方面的要求，正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案”。

“雖然受到‘混合所有制申請(qǐng)’的消息利好影響，交行已連漲數(shù)日，但相對(duì)于4倍的PE、5.66元的凈資產(chǎn)，目前的股價(jià)仍被低估?！币蝗淌紫治鰩煴硎?。

“交通銀行的改革意向從構(gòu)建到最終獲得批準(zhǔn)，可能還需要一些時(shí)間。但對(duì)銀行業(yè)而言，有望在長(zhǎng)期內(nèi)帶來(lái)利好，因?yàn)楦母锟梢愿玫貙⒐芾韺蛹?lì)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)相掛鉤。”北京高華證券表示。

交行試水混合所有制

交行成為第一家試點(diǎn)混合所有制改革的國(guó)有大行，業(yè)內(nèi)并不覺(jué)得意外。

“交通銀行作為上市銀行，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上已均衡化與多元化，具有混合所有制經(jīng)濟(jì)特征，下一步將深化混合所有制改革試點(diǎn)，不會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)流失。保留外資銀行股份則有利于商業(yè)銀行的對(duì)外開(kāi)放水平?！痹缭诮衲?月份，交通銀行董事長(zhǎng)牛錫明便在一次公開(kāi)講話中公開(kāi)闡述了交行混合所有制改革思路。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交行成為首家試點(diǎn)混合所有制的國(guó)有大行與其均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)、“國(guó)際化”業(yè)務(wù)發(fā)展出色等要素密切相關(guān)。

在當(dāng)前交通銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)中，中國(guó)財(cái)政部持有26.53%的股份，為第一大股東；匯豐銀行持有約18.7%；全國(guó)社保理事會(huì)持有約4.42%。相比四大行，交行國(guó)有持股比例較低，境外法人匯豐銀行持股比例較高，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)均衡。

此外，在堅(jiān)持“兩化一行”的戰(zhàn)略發(fā)展中，交行的“國(guó)際化”已經(jīng)受到國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的一致認(rèn)可。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“海外有影響力的大型銀行”也是挑選混合所有制試點(diǎn)銀行的考慮項(xiàng)目之一。因此，有消息稱，中行也存在混合所有制的可能。

“政府在批準(zhǔn)銀行業(yè)混合所有制改革之前，可能還需要考慮很多方面?！备呷A證券表示。

事實(shí)上，銀行業(yè)混合所有制仍是個(gè)新事物，可能并沒(méi)有想象中那么快推出，交行在公告中也僅僅是表達(dá)了積極參與的態(tài)度，但并沒(méi)有披露太多細(xì)節(jié)。

銀行業(yè)混合所有制來(lái)了？

年初以來(lái)，石油石化、電力通信等國(guó)有控股行業(yè)混合所有制屢被提及，資本市場(chǎng)也是跟風(fēng)追逐相關(guān)熱點(diǎn)板塊，所以這次銀行業(yè)的混合所有制備受關(guān)注。

牛錫明此前認(rèn)為，商業(yè)銀行混合所有制改革已經(jīng)尤為必要；他認(rèn)為，盡管我國(guó)商業(yè)銀行在股權(quán)結(jié)構(gòu)上已有混合所有制之名，但尚未達(dá)到混合所有制之實(shí)，離充分市場(chǎng)化商業(yè)化的現(xiàn)代商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制尚有較大差距。

梳理上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，目前，大多數(shù)的銀行股的確已經(jīng)形成了地方國(guó)資、中央國(guó)資、民資、外資等三位一體或四位一體的股權(quán)結(jié)構(gòu)。但不得不面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)，國(guó)有銀行的管理層任命及其薪酬和激勵(lì)計(jì)劃歷來(lái)受到較強(qiáng)監(jiān)管，市場(chǎng)化商業(yè)化仍有距離。

此次交行提出深化混合所有制改革，被業(yè)內(nèi)廣泛看好。

28日，法國(guó)巴黎銀行發(fā)布報(bào)告稱，交行倘若營(yíng)運(yùn)將由市場(chǎng)主導(dǎo)，薪資有所改善，預(yù)料可提升雇員生產(chǎn)力及集團(tuán)盈利能力。

華泰證券分析師羅毅也表示，混合所有制將優(yōu)化銀行股權(quán)，同時(shí)有利于引入更加市場(chǎng)化的管理體系和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，充分激發(fā)國(guó)有控股銀行的活動(dòng)，推進(jìn)銀行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和改革轉(zhuǎn)型。

羅毅認(rèn)為，同業(yè)監(jiān)管落地為安、微刺激持續(xù)、優(yōu)先股的推出、滬港通等銀行業(yè)的一系列利好正在發(fā)酵，此次銀行試點(diǎn)混合所有制的動(dòng)態(tài)也僅僅是事件驅(qū)動(dòng)之一，銀行股機(jī)會(huì)已至，存在20-30%的上行空間。